甚麼是可持續投資？
可持續投資涵蓋的範疇比較廣泛，包括將環境、社會和治理（ESG）因素納入投資決策，務求優化風險管理，同時提升長期潛在回報。 ESG因素反映了投資趨勢的真實演化，現在已成為投資者實現較佳財務和社會成果不可或缺的工具。
何謂ESG因素？
一般來說，ESG被定義為在投資決策過程中，將環境、社會和治理等因素，與財務因素一併考慮在內。
環境
氣候變化
天然資源
污染與廢棄
環境機會
社會
人力資本
健康與安全
供應鏈
社會機會
治理
風險管理
企業領導
內部監控
管理層薪酬
股東權益
可持續投資涵蓋的投資策略包羅萬有，每種策略都各具特點，並且會左右建立投資組合的方式、在觀點上的表達，以及對社會影響的程度。我們認為可持續投資主要可分為四大類：綜合ESG、可持續和責任投資、與可持續發展目標（SDGs）保持一致，以和創效投資。
我們為可持續投資賦予新的定義
整合性ESG
將環境、社會及治理風險的整合資訊納入投資分析和決策當中，而不受規範
| • | 旨在改善市場周期中的風險調整後表現 |
| • | 主動管理投資組合中的ESG風險或回報 |
| • | 投資不受規範 |
可持續及責任投資
利用ESG評估方法，透過篩選來建立符合投資者價值取向的組合
| • | 旨在透過選取「最優秀」的投資方法，創造財務回報和可持續發展足印 |
| • | 透過主動管理降低聲譽風險 |
| • | 限制投資範圍，從而避免在ESG實踐上未如理想的公司 |
可持續發展目標一致
致力促進環境和社會的正面變革，務求與單一或多項可持續發展目標一致
| • | 旨在投資於推動正面變革的公司以創造財務回報 |
| • | 聚焦於公司的產出，並且關注公司是否與單一或多項可持續發展目標一致 |
| • | 主要投資於可持續發展目標貢獻能夠被質化評估的公司 |
創效投資
根據單一或多項可持續發展目標，針對特定的關鍵績效指標，以創造可衡量的環境和社會成果
| • | 旨在提供有目標和可衡量的正面成果和財務回報 |
| • | 提升運用投資資金的透明度 |
| • | 只投資於能夠衡量可持續成果的項目和證券 |
ESG投資變得舉足輕重
ESG投資對全球投資者來說變得更形重要，大家都意識到將環境、社會和治理因素與傳統財務指標融匯到投資當中的好處。實際上，越來越多研究指出，了解ESG因素有助投資者優化風險管理，並且提高長期潛在回報。
1. 評定市場價值取決
於無形因素
於無形因素
由於財務報表只會記錄一些表面內容，因此，對於確定管理質素和聲譽風險非常重要的資訊，以基於傳統會計方法的財務分析，根本不足以應對隱藏的風險和機遇。這些與ESG相關的隱藏風險和機遇，可能會對投資組合的表現產生實際影響。
儘管有關公司財務狀況的準確資訊非常重要，但在知識型經濟裡，這些資訊逐漸變得不完整，因為越來越多公司資產是無形資產，並且沒有顯示在資產負債表之上。無形資產例如聲譽、人力資本、知識產權、客戶忠誠度，以及品牌價值，大部份都與ESG相關。
2. 當可持續投資
成為主流
成為主流
氣候行動的失敗，以及其他環境和社會問題，已經成為各國領導人眼中需要正視的最大環球風險。因此，可持續投資不單只是趨勢，而是管理投資組合的基本考慮因素。隨著投資行業處於轉折點，可持續投資融入了非金融因素（例如ESG因素），以創造可持續的成果和豐碩的財務回報。
這種趨勢對投資經理、公司和投資者來說都變得越益重要：
• 投資經理會選擇那些會顧及投資者眼中最大挑戰，而又可持續發展的公司和項目。
• 公司發現認真處理如氣候變化等問題，有助他們讓外界人更了解其策略和改善競爭優勢。
• 投資者意識到利用ESG因素有助管理風險和提高潛在回報。
隨著可持續投資的重要性被廣泛認知， 美國的可持續投資資產規模，兩年內增長了38%，並於2018年達到12萬億美元1。為實現在聯合國可持續發展目標（SDGs）中概述的目標，及促使監管機構推動可持續的經濟和金融發展，估計每年的資金缺口高達6萬億美元*，未來可望迎來更大變化。
1 數據來源：美國SIF基金；美國可持續、責任及創效投資趨勢報告；2018年10月。
ESG風險成為最重要議題—
影響全球的五大風險（世界經濟論壇調查2009-2019）
數據來源：世界經濟論壇；全球風險報告2020，第十五版；2020年1月。
3. 可持續投資需求
與日俱增
與日俱增
時至今日，在美國透過專業管理的資產當中，便有超過四分之一配置在ESG的相關主題之上2。因此，將可持續發展納入投資決策，並且主動與公司合作推廣ESG的良好實踐，不只是「行善」之舉，也是一門好生意。
總括而言，ESG相關資產的增長速度已經超越了整體市場。責任投資的顯著增長主要由機構投資者所推動。然而，傳媒對氣候變化、外來移民，以及不平等情況等全球性問題的關注，亦提升了零售投資者對責任投資的興趣。除了千禧一代，其他年齡層，尤其是婦女，對責任投資均感興趣。他們已不只著眼於創造財務價值，並希望了解自己的資金會如何被投資和怎樣為社會作出貢獻。
2 數據來源：美國SIF基金；美國可持續、責任及創效投資趨勢報告；2018年10月。
機構投資者對可持續投資的需求不斷提升
0%
機構期望到2030年時，所有投資組合都符合ESG標準
0%
機構熟悉創效投資和整合性ESG
0%
機構認為如果基準指標更為明確，將會加強可持續投資的配置
資料來源：牛津經濟研究院；受安聯投資委託向490家機構進行的全球調查；2018年12月。
ESG研究與盡職治理
致力於ESG的專屬研究
致力實踐可持續投資的投資經理並不會單靠第三方ESG評級，而是透過內部研究團隊收集資訊。 ESG研究的重要性不斷提高，原因如下：
| • |
風險光譜今非昔比：投資者如今需要考量ESG因素，才能正確評估投資風險。因為ESG因素往往被公司漏報，它會傾向會被傳統會計方法所忽略。但有證據顯示，實踐ESG較為理想的公司一般都能夠創造出較佳的風險調整後回報，情況因而改變。 |
| • |
第三方ESG研究缺乏一致性：雖然大部份第三方企業信用評級均具一致性，但因為它們的評定方法和目標各有不同，所以不同評級機構所提供的公司ESG評級卻存在顯著差異。因此，投資經理必須進行ESG的專屬研究，從而識別出市場贏家。 |
1. 主動的盡職治理
何謂主動的盡職治理？這是一個與有潛質的投資公司的管理團隊合作，並致力推動正面變革的承諾。而這種互動需要投資經理和分析師的積極參與。
主動的盡職治理有助公司降低下行風險和釋放潛在的額外回報，從而在財務回報，以及社會和環境影響兩個範疇提升投資組合表現。
環球盡職治理活動，例如與公司互動和代理投票，有助改善投資決策、增強公司的風險狀況，並且帶來社會效益，而這些都是投資經理的核心盡職治理活動。
主動的盡職治理
從投資經理至行業分析師均身體力行參與其中
2. 採取完整的ESG方案
可持續投資涵蓋的問題廣泛，不能依靠千篇一律的解決方法。投資者各有不同的可持續發展目標，他們會透過資本配置，以自己的方式影響社會或經濟。指定的策略可以打造出迎合特定目標的投資，例如迎合潔淨水源的需求或抑制碳排放，而這就是完整的ESG方案。
整合性ESG
整合性ESG對應主動管理ESG風險，旨在創造更理想的財務回報。主動的投資經理將對財務重要的ESG因素，在不會局限投資範圍的情況下，透過系統化和有條理的方式，整合到投資分析和決策當中。這種方法除了需要外部的ESG評級和第三方方法，更需要主動管理。
可持續責任投資
可持續責任投資策略目的是在投資分析和組合建立的過程中，透過結合財務和可持續性評估，從而創造出可持續投資組合。相關產品能夠吸引不但期望透過投資創造財務價值，同時亦能反映自己價值取向的投資者。
創效投資／與可持續發展目標保持一致的主題
創效投資旨在創造符合聯合國可持續發展目標（SDGs）的社會效益。在2015年的大會上，聯合國設定了17個環球可持續發展目標，期望在2030年代能夠建立更理想和更具可持續性的未來。合資格的創效投資策略既可提供財務回報，同時能夠為社會和環境創造更大的正面價值。
體現責任投資的承諾
投資業界現正處於轉捩點：投資者深明自己有權選擇在哪裡投資及如何進行投資，從而影響世界。可持續投資已經不再被視為是對社會或個人造成影響，而毋須承擔義務或獲得回報的慈善活動；相反，它已經內化成投資經理在決策時不可或缺的一部分。
1. 安聯投資在可持續
責任投資上的足印
責任投資上的足印
安聯投資在業務上一直秉持可持續發展的價值取向，我們是全球首批推動社會責任投資的金融服務機構。我們主動與業內具領導地位的機構合作，務求創造對話渠道和揣摩實踐ESG的最佳方法。
安聯投資非常重視可持續發展，是首批委任可持續發展總監（CSO）的環球資產管理公司。
自1999年開始，安聯投資已一直致力發展可持續責任投資
推出首項環球可持續責任投資股票策略
安聯投資是聯合國負責任投資原則（UN PRI）首批的50個簽署成員之一，時至今日，簽署成員已增至近2,000個
我們早在2015年巴黎氣候峰會召開之前，成為首三家支持氣候或環境項目的資產管理公司
率先參與成立AfricaGrow基金，為德國首家在非洲投資於私募基金和創業投資領域的混合融資機構
我們一直致力追求創新，期望透過支持履行社會責任，共創低碳經濟
資料來源：安聯投資；2020年1月。
2. 責任投資經驗
有目共睹
有目共睹
安聯投資一直致力於可持續投資，而且不斷求進，在2007年便已簽署聯合國責任投資原則，成為首50家簽署協議的資產管理公司。時至今日，簽署成員已經增加至2500多個。不少同業近年才意識到這股趨勢，當中900個簽署成員於2018年後才加入協議。
憑藉 ESG 策略和管治的整體方案，安聯投資連續第四年榮獲聯合國責任投資原則協會頒發年度A+評級。這個組別包括安聯投資的ESG政策、目標，以及在各個組織的成員資格，並考慮到公司如何於對內及對外促進ESG。整體來說，安聯投資在五個組別當中，均獲得最高的 A +評級：策略和管治、上市股票–企業、上市股票–主動擁有權、固定收益–非金融企業和基建股票。年度評估旨在提供意見回饋，以支持簽署成員持續發展E、S和G的憑證。
| 組別 |
安聯投資在2020年的評分 | 安聯投資在2019年的評分 | 2020年評分中位數 |
| 策略和管治 | A+ | A+ | A |
| 上市股票– 企業 |
A+ | A+ | A |
| 上市股票– 主動擁有權 |
A+ | A | B |
| 固定收益— 主權、跨國家及 機構債券 |
A | A | B |
| 固定收益– 金融企業 |
A | A | B |
| 固定收益– 非金融企業 |
A+ | A | B |
| 固定收益– 證券化 |
A | A | B |
| 基建股票 | A+ | A+ | A |
資料來源：責任投資原則；2020年8月。
聯合國責任投資原則的評估報告旨在向簽署成員提供意見回饋，以支持持續學習和發展。每個組別得分由A +（最高分）至E（最低分），並根據各組別特定部分中一系列相應指標計算而成。2020年評分期由2019年1月至2019年12月，而2019年的評分期則由2018年1月至2018年12月。
3. 共同宣揚ESG理念
可持續投資除了有助投資者創造較理想的財務回報，亦可以造福整個社會。安聯投資積極參與各種倡議ESG的協作性活動和加入成為會員。我們透過與行業領導者的合作，致力為可持續的經濟發展和更美好的未來作出貢獻。
重要的ESG倡議活動
和組織成員
和組織成員
社會大眾近年對企業提升透明度的期望有所提高，對金融服務業來說，提升透明度尤為重要，因為業界背負更大的責任和機會來推動社會優先事項，例如達致聯合國的可持續發展目標。
The SeaCleaners
安聯投資與The SeaCleaners 建立為期五年的合作夥伴關係，以應對全球海洋中的塑料污染問題，進一步體現我們對可持續發展的承諾。計劃亦為我們的員工和客戶提供互動機會，讓他們主動參與應對塑料污染問題。
碳足印計算機
從我們旅行習慣到投資方式，任何事情都會影響到環境。歐盟定下了於2050年將溫室氣體排放量減少95％的目標，務求將全球平均溫度的上升幅度限制在2°C以下。就讓我們學習如何降低碳排放，減少對環境造成的影響！
「氣候藝術」
藝術是一種觀點，讓我們為應對氣候挑戰和解決方案的討論提供新方向。2019年，安聯投資的伊比利亞分部發起了「氣候藝術」，一個國際藝術競賽，旨在提高外界對氣候變化的認識和喚起大家對尋求解決方案的關注。來自69個國家和地區近450位藝術家提交超過900幅原創作品，表達了對創建更美好將來的樂觀看法。這正是安聯投資為朝向低碳經濟所抱持的共同願景。
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(註︰只設有英文版本)
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